本周国际原油市场遭遇2021年以来最剧烈震荡，布伦特与美国WTI原油双双创下逾两年最大单周跌幅。贸易保护主义浪潮与产油国联盟意外增产形成"双重暴击"，叠加经济衰退阴霾笼罩，全球大宗商品市场集体陷入避险模式。截至周五（4月4日）收盘，布伦特原油暴跌6.5%至65.58美元/桶，WTI原油重挫7.4%至61.99美元/桶，盘中更一度跌破60美元心理关口。

一、油价走势：政策黑天鹅引发断崖式下跌

本周原油市场呈现"阶梯式下挫"特征：

-周一至周三：市场谨慎消化特朗普政府宣布的全面加税政策，两大基准油价累计下跌约4%；

-周四：OPEC+突然宣布将5月增产规模扩大至41.1万桶/日（原计划13.5万桶/日），油价单日再跌3%；

-周五：随着担忧情绪发酵，油价单日暴跌逾7%，WTI原油创下2022年7月以来最大单日跌幅。

值得注意的是，美国能源信息署（EIA）周三公布的原油库存意外增加620万桶（预期减少210万桶），进一步加剧了市场对供需失衡的担忧。

二、关键事件与经济数据冲击

1.贸易战担忧全面升级

特朗普政府本周将进口商品关税提高至百年高位，尽管石油类产品获得豁免，但市场担忧情绪飙升。摩根大通报告指出，全球陷入"以邻为壑"式贸易对抗的风险显著上升，该机构将年内经济衰退概率预测从40%上调至60%。

2.OPEC+增产决策超出预期

产油国联盟提前实施增产计划，5月每日供应量将增加41.1万桶。KPMG能源主管安吉·吉尔迪娅指出，此举恰逢需求前景恶化，"市场原本预期OPEC+会因经济不确定性暂缓增产，结果适得其反"。

3.美联储政策困境显现

美联储主席鲍威尔周五坦言，新关税规模"超出预期"，其带来的通胀压力与经济增长放缓可能迫使央行重新评估政策路径。这番表态强化了市场对"滞胀"的担忧。

三、机构观点：看空情绪主导市场

高盛集团将2025年12月布伦特和WTI目标价分别下调5美元至66/62美元，分析师DaanStruyven警告："衰退风险与供应增加形成完美风暴，油价下行压力可能持续至2026年。"

瑞银集团下调2025-2026年布伦特目标价3美元至72美元/桶，强调"贸易摩擦已实质性改变原油需求曲线斜率"。

UnitedICAP能源专家ScottShelton认为："WTI可能快速下探50美元区间中高位，除非出现明确的需求复苏信号。"

PVMOilAssociates分析师TamasVarga指出："关税成本最终将转嫁给消费者，进而抑制能源消费，这种负反馈循环正在形成。"

本周总结：三重压力下的油市新格局

本周原油市场遭遇"政策冲击+供应增加+需求萎缩"的三重打击：

1.特朗普政府挑起的全球关税战引发系统性风险；

2.OPEC+增产决策与库存数据加剧供应忧虑；

3.机构普遍下调经济增长与原油需求预期。

当前市场已从"地缘政治溢价"转向"衰退折价"，波动率指数显示投资者正为更剧烈震荡做准备。正如汇丰银行所言，当每日需求增长预期从100万桶下调至90万桶时，"每一美元的价格波动都包含着对世界经济的重新定价"。未来一周，市场将密切关注各国对关税政策的实际执行情况，以及OPEC+是否释放产量调整信号。在这个多事之春，原油市场的定价逻辑正在被彻底改写。

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