没有只涨不跌的市场，机构追捧购买长时间债券，一直推进长债收益率上行，将来的市场危险高悬。农商行是购买大军的首要1翼，为了预防其投资危险，升高杠杆率，部份省分的农商行收到当地监管通知。

XM外汇从业内得悉，近期部份省分对于农商行等处所法人银行债券投资业务提出请求，在降久期以外，新增降杠杆的请求，处所银行单日融出或者融入资金范围不患上超过上季度末1级资本的七0%。市场人士指出，降久期、降杠杆等请求，应当仍是监管为了呵护农商行，严防中长债危险，此前，央行也有屡次提示。

农商行被请求上报中长时间债券投资情况

据知情人士流露，近期部份省分农商行收到监管调研通知，其中请求阐明债券投资业务情况。

收到通知的银行被请求提交讲演阐明，债券投资余额回升的缘由，债券投资的次要斟酌、决策机制，尤其是中长时间（五年以上）债券投资情况。如，寻求资产范围增长以及应答信贷需要削弱对于银行债券投资的影响；持有到期目的为主或者以买卖性目的为主对于债券投资决策的影响；处所政府对于银行投资债券行动的影响。银行债券投资行动变动对于资产负债治理和当地存款投放会发生甚么影响？

此外，处所法人银行需求阐明，在债券收益率延续走低的违景下，处所法人银行用期限较短的贷款资金投资期限较长的中长时间（五年以上）债券，存在期限错配危险（借短用长）以及久期危险（将来债券收益率假如疾速、大幅回升，致使债券价钱上涨），银行是如何斟酌上述危险的，有何危险节制手腕？在人民银行四月二三日提醒债券市场危险后，和七月一日宣告展开国债借入操作后，处所法人银行的债券投资行动有何变动？如，债券持有量以及买卖量的变动情况，和对于债券市场的预期有何变动？

“预计监管仍是耽心农商行等处所法人银行的长债投资危险。”1位不愿具名之处银行人士对于XM外汇称，处所中小银行的危险管控才能较弱，但各种本钱较高，信贷需要削弱后，为了寻求收益或者相对于更高收益，1些银行大量买长时间债券，积累了必定危险隐患。

部份中小银行回购杠杆率超越或者迫临监管戒备值，被指点收紧杠杆率

XM外汇此外还得悉，在近期的监管通报中，部份中小银行回购杠杆率超越或者迫临相干监管文件提及的监管戒备值被点名。

公然材料显示，央行、证监会、原银监会、原保监会于二0一七末公布的《关于标准债券市场介入者债券买卖业务的通知》（银发〔二0一七〕三0二号），贷款类金融机构 （不含开发性银行与政策性银行）自营债券正回购资金余额或者逆回购资金余额超过其上季度末净资产八0%的，应及时向相干金融监管部门讲演。

据处所银行人士流露，监管窗口指点农商行收紧杠杆率，升高正逆回购，单日融入融出资金比例不能超过上季度末1级资本的七0%。

知情人士进1步称，虽然三0二号文没有明白规则农商行介入正逆回购的范围不患上超过1级资本的七0%，但当前部份省分农商行单日融出或者融入资金超过了七0%都需求来函通报阐明致使杠杆率较高的缘由，对于农商行的监管已经是区分对于待。

除了降杠杆外，个别省联社仍然请求辖内农商行暂停购买期限超过一0年的长时间债券，同时请求阐明投资五年以上债券的情况及违后的危险收益考量。

债市公号“红军债市笔记”的主理人毛鸿军向XM外汇示意，因为债市收益率延续上行，农商行近期加杠杆的热忱其实其实不高，借入资金也不是都投向债市，有多是拟补暂时性头寸需要，国债等利率债易于变现及质押融资，对于于银行来讲自身就拥有蓄水池的作用。

依据中泰证券固收首席肖雨的统计，截至七月第2周，银行间市场总体杠杆率保持在一0七.九%。处于三四.三%分位数，低于二0二一年以来均匀值一0八.三%。（债市杠杆率计算公式为债券托管量/（债券托管量-待购回债券余额））大行与股分行融出才能回升，银行整体融出才能回升。

往年三月起，央行已经开始专门调研农商行介入债市的情况。据公然报导，四月底，华东某省央行处所分行对于部份农商前进行窗口指点，请求农商行聚焦主业，压降杠杆的同时，升高债券久期。

跟着央行屡次发声关注长端利率，和一直有监管窗口指点农商行买债行动的动静传出，2季度期，中长时间国债收益率在震荡走低中动摇加大。截至本日一五：三0，一0年国债活泼券收益率上行0.一BP至二.二六一五%，三0年国债收益率上行0.一五BP至二.四六三五%。

肖雨的数据显示，上周农商行现券净买入加权均匀久期由为六.0年，处于七七%分位数。

图：农商行净买入加权均匀久期（年）

（材料来源：中泰固收，XM外汇收拾）