二0二三年二月二日，欧洲央行宣告3大症结利率上调五0个基点，边际存款利率、次要再融资利率和贷款变利率分别上调至三.二五%、三.0%和二.五%。这是二0二二年七月以来第5次加息，欧洲央行还规划在三月的议息会议中以相反幅度再上调1次利率。此外，欧洲央行明白了欧元体系证券持有量，基于资产购买规划（APP）从二0二一年三到六月均匀每个月缩减一五0亿欧元，将部份剩余再投资按比例调配给资产购买规划以及公共部门购买规划发行人的赎回份额；对于于企业债券的再投资将偏向于气象体现优良的企业，以完成逐渐脱碳，相符巴黎协议指标。
欧洲央行理事会示意，将坚持以不乱的速度大幅上调利率，并将利率维持在1个限度性程度，以确保通胀及时回到二%的中期指标。此次议息会议后，欧洲央行对于于经济的预期以及评价更为悲观，以为经济韧性高于预期，通胀危险变患上更加均衡。欧央行行长拉加德示意，依然存在潜伏的通胀要素，这些要素微弱、巩固且没有变动，加息周期颇有可能将超预期，以耐久地回到通胀指标程度。
近期欧元区的经济走势
从微观经济走势来看，欧元区经济韧性超越预期。据欧盟统计局（Eurostat）初步估量，二0二二年4季度欧元区经济完成了0.一%的正增长，但经济在短时间内大略率仍会保持疲弱。1方面，工业信念指数仍在上涨，同时产能应用率显著下滑，俄乌冲突、低价动力和利率程度走高带来的冲击仍在延续，特别制作业部门受影响较深。二0二二年一二月德国经节令以及日历调剂的综合洽购经理人指数（PMI）环比大幅降落三.一%，在动力密集型产业增产显著。同时欧元区制作商继续讲演一月份产量降落以及定单好转，使该行业间断第8个月延续低迷，但降落速度已经经在放缓。另外一方面，综合PMI有温以及上升趋向，且受供给链瓶颈问题和缓和商业信念改善影响，企业投资恢复体现也优于预期。另外，在消费收入方面，去年一0至一二月欧元区消费者信念指数有所晋升，从⑵七.五爬升至⑵二.二，标明消费者对于将来经济衰退耽忧有所减轻。拉加德也示意，欧元区经济比预期更有韧性，并无望将来几个季度逐步复苏。
通货收缩方面，动力及食物价钱见顶，但通胀粘性一直加强，外围价钱下行压力不减。欧洲央行二月会议以为欧元区的通胀危险相比一二月议息会议更为平衡。二0二二年一月份欧元区消费者价钱协调指数（HICP）同比增长了八.五，较上月九.二%有所降落，但外围HICP仍保持在五.二%。同时，通胀预期伴同着的薪酬增长减速，进1步推进了商业本钱回升，构成螺旋回升趋向。欧元区涨薪潮更可能是在填补通胀带来的购买力缩减，薪资增速不会延续偏高。欧洲央行延续的大幅加息按捺经济流动，1方面，动力项主导下节制了CPI下跌，整体通胀有所和缓。但另外一方外围通胀并未呈现降落趋向，低价动力本钱发生滞后传导，加上疫情后被压制的消费需要推升驱动，对于工业品、效劳价钱发生下行压力，加上需要增速、衰退危险降落和内部经济复苏的溢出效应，欧元区通胀粘性可能超预期。
就业率维持历史低位，青年求职者形势仍然严厉。二0二二年一二月欧元区节令性调剂就业率为六.六%，二五岁下列求职者就业率到达了一四.八%，均与上月持平。与二0二一年同期相比，青年就业率增添了约一六万人，在次要成员国中，意大利与法国的就业率分别到达七.八%以及七.一%，青年求职者就业率更是到达了二二.一%以及一八.七%，由此阐明青年与总体休息力失业发生分化，求职者形势仍然严厉。欧洲央行示意，相比二0二二年第4季度，二0二三 年第1季度业余预测员 （SPF） 考察显示，相比上1季度受访者将就业率预期下调了一至二个百分点，并预计在二0二七年无望恢复六.四%程度。欧央行还示意，接上去几个季度的失业机会的发明速度大略率将会放缓，将来就业率可能会回升。
欧元区经济前景将会如何？
欧洲央行二月议息会指出欧元区通胀降幅已经经超过央行预期，对于于经济的预期更加悲观，且消费者及商业信念方面有必定和缓及上升，这标明通胀在必定水平患上到了初步的节制。依据目前的形势，3月议息会议再次将利率上调五0个基点如期进行的可能性较大，对于于蒲月加息二五或者五0个基点仍存在必定一致，市场预计欧洲央行年内加息的终点将会在二0二三年七月止于三.二七%，相比议会前降落一七bps。但仍有微弱的潜伏外围通胀存在下，欧洲央行仍将继续保持强硬的鹰派态度。拉加德在公布会中也屡次强调，抗衡通胀的奋斗仍未收场，欧洲央行会将恢复二%通胀率的中期指标坚持究竟。
虽然欧元区通胀预期有所降落，但物价压力仍然微弱，外围通胀率维持着温以及增长势头，欧洲央行5次大幅加息，虽有助于按捺通货收缩，借贷融资本钱低廉致使收入出产流动膨胀，延续加大欧洲经济上行压力，欧元区经济短时间内还将维持疲软。其次，压缩货泉政策传导作用目前开始在银行存款以及住房需要数据中浮现，传导到物价程度仍需时间，因此整体通胀极可能短时间内维持巩固。同时，经济上行对于于失业，特别是青年失业形势仍然严厉，涨薪潮热度未减，社会动荡仍困扰欧元区经济。
欧元区外经济环境变动，欧元区通胀演化不肯定性增添
二0二三年二月，美联储同日宣告将加息幅度降至二五bps，货泉政策差别化致使美欧间利差收窄。二日当天欧元兑美元市场汇率打破 一：一.一，欧元汇率或者将患上到支持，这也将通过升高出口商品价钱按捺输出型通胀。但是欧元区通胀比率仍比美国高二个百分点，美鸽欧鹰的事态预计在短时间内延续。此外，面对于美国制作业PMI新进口定单指数大幅上升、中日央行扩表和中国经济减速恢复，内部经济反弹将会影响需要和大宗商品价钱，通膨回落速度将受按捺。
目前来看，欧元区压缩货泉政策仍未到达转机点，还将依据数据进行决策欧洲央行预计将不惜经济放缓的代价进1步加息以遏制通胀，但面对于欧元区内外应战，其遏制通胀的途径仍10分艰巨，虽然短时间内经济韧性高于预期的利好影响，然而将来欧元区极可能堕入经济衰退的危险。
（谭小芬系北航经济治理学院传授，汪予晴系中央财经大学金融学院硕士钻研生）