桥水中国
过来几个月里，咱们以为要升高通胀率，经济放缓是不可防止的。因为央行大幅压缩，经济应当已经经显明膨胀。但实际上，通胀率降落的速度比咱们预期的要快，而经济只是略有放缓，二月三号发布的失业讲演显示美国经济仍有弹性。市场推断这些趋向将延续上来，并疏导经济软着陆。在本文中，咱们将描写为何咱们以为经济增长以及通胀率不太可能像市场预期那样顺利倒退，为何美国经济仍有可能堕入衰退，并且过于悲观的市场预期可能其实不利于将来资产体现。
咱们依然以为终究后果
可能比当前预期的更糟糕糕
经济放缓的幅度低于咱们的预期，但这类滞后是失常的，咱们预计压缩带来的影响终究会传导到经济增长层面。通货收缩依然是1个问题，休息力市场的紧张水平处于历史高位，加之中国疫情后从新开放，这两个要素均可能进1步给全世界物价带来下行压力。咱们以为，经济增长需求进1步放缓，能力使通胀率延续降落，而最近金融环境的放松将使这1指标变患上更难以完成。
紧缩根本上正依照典型的
途径进行，经济可能会步入衰退
经济衰退产生的方式多种多样，但大体上看，当前经济周期大抵依照通常的途径运转。下两图显示过来六0多年来发达国度产生的大范围压缩，基准月是当短时间利率增幅超过二%时（横轴示意月份，并将当前的压缩与均匀程度相比拟）。如图所示，当前的实际GDP增长率以及就业率都与历史均匀程度至关，该程度常常会致使经济膨胀。第1幅图显示GDP总量，但其中动摇性较小的“外围”成份（家庭消费以及私营部门投资）在过来1个季度大幅降落，年化增长率仅为0.七%。
市场预期重大地倾向于更低的
利率以及通胀率，美联储将难以
支持将来资产价钱的回升
下两图显示，市场预期美联储将疾速宽松，通胀率将迅速回落到指标程度。咱们以为，需求产生1场重大的实质性的经济衰退，能力使通胀率完成此降幅，而只有在衰退以及通胀率降落同时产生的情况下，美联储才会采用超越市场预期的宽松措施。这1前景无益于股市将来的体现，由于当前市场远未充沛预期公司盈利膨胀，但却预期美联储将出台大量的支持措施。