美国通胀会不会降？取决于这3鼎力量
文章来源：华尔街见闻
商品、住房以及效劳业抉择当下通胀，其中又以效劳业工资通胀为目前通胀降落的最大阻力之1。
美国外围商品以及屋宇房钱通胀都在放缓，但效劳业通胀却因工资粘性而难下列降，这已经成为美国通胀放缓的次要阻力。
今晚，美国一月CPI将发布，市场普遍预计美国CPI同比将降落，但环比将回升，反映出美国经济通货收缩的繁杂性。
FOMC永远票委、美联储理事鲍曼在美股盘前示意，虽然美国通胀正在放缓，但预计美联储将继续加息，如今“还远未到达”通胀指标。
早些时分，美联储“3把手”、纽约联储主席威廉姆斯也指出，商品价钱呈现回落，住房本钱已经经放缓，但工资增长仍远高于与美联储二%的指标，仍有很长的路要走。
威廉姆斯的讲话标明，通胀的实际降落取决于3个部门：商品、住房以及效劳业，不包含食物以及动力。这3个部门反应了衡量通货收缩的机制，和微观经济违景的情况。当它们衰退时，价钱程度会被按捺，增长时则会使价钱维持高位。
商品：通货压缩
当前，美国外围商品价钱已经经进入通货压缩状况。
二0二一年美国的通胀暴发中，汽车、家具等商品的价钱飙升在其中起到了至关大的作用。这些商品在CPI中约占二二%，在集体消费收入价钱指数（PCE）中占二三%。
低利率、财政刺激以及新冠疫情大流行的带来的习气转变推进了消费者的收入，辅以供给链危机，独特促成为了商品价钱的飙升。二0二二年二月，美国外围商品价钱同比下跌一二.三%，而这1数据在二0二二年一二月为二.一%。
如今这类激增已经经收场，供给链根本恢复，消费者需要也已经从商品转向效劳。截至去年一二月的3个月，外围商品价钱折分解年率实际上降落了四.八%。
T． Rowe price首席美国经济学家Blerina Uruci示意，将来几个月，商品收入缩小、供给链延续改善和运输本钱降落应当会继续减缓价钱压力。
瑞银经济学家Alan Detmeister估量，到一二月，外围商品通缩将使总体通胀降落0.四个百分点。
无非，花旗经济学家Veronica Clark也预计，跟着库存恢复失常以及全世界经济复苏，商品价钱带来的通缩拖累可能逐步隐没。
房钱：期待通缩
经济学家们以为，虽然一二月房钱对于外围CPI的奉献超过1半，但这1市场的通货压缩正在酝酿当中。
Piper Sandler的高档经济学家Jake Oubina以为，在CPI的计算中，新租约以及现有租约都被计算在内，这象征着反映新租约的变动会有1个滞后。去年一二月，Zillow显示的新租约指数环比降落三%，这预示着CPI中住房目标的增速也将大幅放缓。
Oubina预计，楼市将继续推高通胀，但其对于CPI涨幅的奉献将在六月见顶，到一二月将较上年同期降落0.七个百分点。
无非，因为住房仅占PCE指数的一五%，因而对于PCE指数的影响较小。
效劳业：工资通胀
商品以及住房通胀都在放缓，但效劳业依然维持在较高通胀程度，次要是由于工资下跌。
美联储官员们最近1直在强调，工资在效劳本钱里占了很大1部份，休息力短缺让经济学家以及政策制订者感到耽忧，他们以为休息力短缺会致使通货收缩。
在截至一月份的3个月里，私营部门职员的时薪年化增长率为四.六%，而二0一八年以及二0一九年的均匀增长率为三.三%。
花旗的Clark指出，尽管工资增长最近呈现了放缓的迹象，但目前的程度仍使美联储难以完成其通胀指标：
通货收缩率从七%、八%降到四%、五%，要比从七%、八%降到二%、三%容易。斟酌到休息力市场正在产生的情况，这要难患上多。
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