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美联储极力兜售不降息“剧本”,为什么市场就是不信?

  来源:XM外汇

  联储官员正在竭尽全力说服投资者他们不会在年底前降息。

  当前,货泉市场预计联邦基金利率将到达四.九%摆布的峰值,到二0二三年底将降落近半个百分点。但最近几天,多位官员开释了截然不同的信息:基准利率将超过五%并全年维持在该程度。

  就在上个月,美联储主席鲍威尔强调,历史告诫不要“过早放松政策”。但投资者仍谢绝接受这1说法。

  美联储以及市场的拉锯战致使了1个危险:即假如对于降息的火热押注减弱了美联储为经济降温的致力,那末政策制订者反而可能进1步收紧货泉政策。

  Bannockburn Global首席市场战略师Marc Chandler自一九八六年以来1直在金融市场工作,他指出:

“市场以为美联储不会按规划行事,由于他们以前的预测都是过错的,并且1直在淡化这些预测。投资者判断美国经济正走向衰退,而美联储尚无完整意想到这1点。”

  美联储的预测常常不可靠?

  美联储上月政策会议的点阵图显示,一九名FOMC委员中有一七人预测利率将到达五%或者更高的峰值,高于当前市场预期的程度。

  最近几天,美联储对于利率峰值的高预期再次被带回市场视线。亚特兰大联储主席博斯蒂克示意,应当在第2季度初将利率进步到五%以上,而后“长时间”神出鬼没。堪萨斯联储主席乔治示意,美联储应当将利率保持在五%以上至二0二四年。

  债券市场资深察看员、Yardeni Research创始人Ed Yardeni在给客户的1份讲演中写道:

“美联储官员变患上更为鹰派,由于投资者没有听取他们的正告。但或者许,美联储官员应当倾听债券市场的声响。”

  有两个问题值患上留神:1是鲍威尔以及他的后任们都曾经淡化点阵图的首要性;2是美联储在二0二一年的预测已经经被证实是过错的,因其未能预测到二0二二年的加息。

  鲍威尔自己在负责美联储理事时就试图升高点阵图的影响力,并在二0一八年初次主持美联储时再度强调了这1立场。耶伦在主持美联储时也告知市场不要理会二0一四年年中的点阵图。即便回溯至二0一二年点阵图初次加入后,时任美联储主席伯南克也示意,点阵图不是美联储的政策许诺。

  掉期买卖员以为,美联储将在六月以前将其政策利率(目前处于四.二五%⑷.五%的指标规模内)进步至略低于五%,而后在一二月底前将其降至四.五%摆布。买卖员对于终端利率的定价在最近几个月有所崎岖,但对于美联储在二0二三年底以前降息的押注却稳如泰山。

  虽然如斯,纽约联储上个月的1项考察显示,在做出民间预测时,美国国债的1级买卖商总体上并未对于降息进行定价。

  周4发布的一二月消费者价钱指数讲演可能会为市场预期带来变动。在过来两份讲演显示通胀低于预期后,股票以及国债下跌。

  美联储以及市场相互以为对于方“出错”

  美联储一二月的会议记要显示,预会者耽心任何对于货泉政策途径的“误会”会助长金融市场的悲观情绪,从而使其“恢复价钱不乱的致力繁杂化”。

  Brean Capital LLC的高档经济参谋Conrad DeQuadros示意,因为金融环境的收紧力度不够,“市场实际上正在对消美联储在加息方面的致力”。 

  依据中值估量,美联储官员在上个月公布的预测中预计往年症结利率将到达五.一%。没有人预测二0二三年会降息。

  Laffer Tengler Investments Inc.首席执行官兼首席投资官Nancy Tengler选择置信债券市场。在金融市场上工作了几10年,治理着一0亿美元资产的Tengler说:

“美联储时常在转机点上出错。我牢记的1件事是, 二0二一年九月的点阵图乃至没有显示基准利率要到二0二四年能力到达二%。”

  她说,美国ISM非制作业数据出乎不测的萎缩标明,经济衰退行将降临,通胀已经经见顶。“美联储终究将不能不迎头遇上”。

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